$159.09 /หุ้น
vs 52W High ($457): -65.2%
vs 52W Low ($104): +52.6%
📈 Analyst Target: $380.79 (สูงกว่า +139%) | แนะนำ Strong Buy
Forward P/E: 35.7x
Revenue Growth: +11.9%
Gross Margin: 68.1%
₿ 531,500+ BTC
MicroStrategy — ผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดในโลก (Corporate Treasury)
📦 Revenue Breakdown — รายได้รายไตรมาส (TTM)
Business Intelligence Platform 100%
▸ MicroStrategy ONE — enterprise BI platform (on-prem + cloud)
สินทรัพย์หลักของบริษัท — มูลค่ามากกว่า Software Business หลายเท่า
▸ Michael Saylor และทีมบริหารถือ Bitcoin เป็น "Corporate Treasury" หลัก
💡 MSTR ไม่ใช่บริษัท Software อีกต่อไป — มูลค่าส่วนใหญ่มาจาก Bitcoin holdings (~$55.8B) เทียบกับ software business ที่มี revenue แค่ $490M ปี
📍 แหล่งที่มา — MicroStrategy
▸ MicroStrategy ก่อตั้งปี 1989 โดย Michael Saylor — บริษัท BI software เก่าแก่ที่สุดตัวหนึ่ง
▸ ปี 2020 Michael Saylor เปลี่ยน strategy จาก software เป็น "Bitcoin Treasury Company"
▸ ออก 21/21 Plan — ระดมทุน $42B เพื่อซื้อ Bitcoin เพิ่มอย่างต่อเนื่อง (ผ่าน preferred shares + convertible notes)
▸ ปัจจุบันถือ Bitcoin มากกว่า 531,500 BTC (~$55.8B ที่ราคาปัจจุบัน) — ใหญ่กว่าเวียดนาม 🇻🇳 GDP!
📊 ผลประกอบการไตรมาส (ล่าสุด 4 ไตรมาส)
Q1/2026
Rev: $124M | Gross: $83M | Op.Inc: -$15M |
Net: -$12.5B ⚠️
Q4/2025
Rev: $123M | Gross: $81M | Op.Inc: -$10M |
Net: -$12.4B ⚠️
Q3/2025
Rev: $129M | Gross: $91M | Op.Inc: $0M |
Net: +$2.8B ✅
Q2/2025
Rev: $114M | Gross: $79M | Op.Inc: -$16M |
Net: +$10.0B ✅
📈 ผลประกอบการรายปี (Historical)
| Metric | FY2025 | FY2024 | FY2023 | FY2022 |
|---|
| Total Revenue |
$477M |
$463M |
$496M |
$499M |
| Gross Profit |
$328M |
$334M |
$386M |
$396M |
| Gross Margin |
68.8% |
72.2% |
77.8% |
79.4% |
| Operating Income |
-$41M |
-$63M |
$1M |
$11M |
| Net Income |
-$3.8B |
-$1.2B |
$429M |
-$1.5B |
| EPS ($) |
-$36.99 |
-$11.48 |
$4.25 |
-$15.35 |
⚠️ FY2025 ขาดทุนสุทธิ -$3.8B — เป็นจาก impairment ของ Bitcoin และดอกเบี้ยจ่ายจากการระดมทุนซื้อ BTC | Software business ยังคงทำกำไรจากการดำเนินงานได้
💰 สุขภาพการเงิน
💵
เงินสด
$2.30B
Cash (Office)
🏦
หนี้สินรวม
$8.16B
Long-term Debt (BTC debt)
💧
FCF
-$22.6B
Free Cash Flow ⚠️
📈
OCF
-$67M
Operating Cash Flow ⚠️
Net Debt (Ops)$5.86B ⚠️
Book Value/Share$105.95
Current Ratio6.05x ✅
Debt/Equity77.1% ⚠️
⚠️ FCF และ OCF ติดลบมาก — เพราะ CapEx ซื้อ Bitcoin ไม่ใช่จากธุรกิจ software | แต่ Current Ratio 6.05x ดีมาก แสดงว่าเงินสดพอใช้หนี้ระยะสั้น
✅ จุดเด่น
- ₿ ถือ Bitcoin มากที่สุดในโลก 531,500+ BTC — มูลค่า ~$55.8B (เท่ากับ market cap ทั้งหมด!)
- 📈 Analyst target $380.79 (+139%) — Strong Buyจากนักวิเคราะห์ ให้ไปถึง $380+
- 📊 Software Revenue +11.9% YoY — ธุรกิจ BI ยังโตได้ต่อเนื่อง
- 💰 Gross Margin 68.1% — software ระดับดีมี margin สูง
- 📐 Book Value $105.95/share — สูงกว่าราคาตลาด $159 เพียงเล็กน้อย
- 🔄 21/21 Plan ยังดำเนินต่อ — ระดมทุนต่อเนื่องซื้อ BTC ทุกเดือน
- 📈 Forward P/E 35.7x — ไม่แพงมากสำหรับหุ้นที่มี Bitcoin backing
- 💵 Current Ratio 6.05x — สภาพคล่องดีมาก แม้จะมีหนี้ $8.2B
⚠️ จุดด้อย / ความเสี่ยง
- 📉 ราคาหุ้นผูกกับ Bitcoin 100% — BTC ลง MSTR ลงตาม ความผันผวน 2-3 เท่าของ BTC
- 🔴 Net Loss -$3.8B ในปี 2025 — จาก BTC impairment + ดอกเบี้ยหนี้ที่ระดมมาซื้อ BTC
- 📊 FCF -$22.6B ติดลบมาก — เพราะ CapEx ซื้อ BTC ไม่ใช่ธุรกิจแย่
- ⚔️ คู่แข่ง Bitcoin ETFs ทำให้ MSTR ด้อยลง — IBIT, FBTC มี fees ต่ำกว่า การไหลเข้า institutional ลดลง
- 💸 หนี้ $8.16B ต้องจ่ายดอกเบี้ย — ถ้า BTC ลงมาก อาจมี margin call จาก convertible notes
- 📉 ราคาหุ้นห่างจาก 52W High ถึง -65% — ยังอยู่ในขาลงจาก all-time high
- 🔄 Liquidity risk — นักลงทุนไม่เข้าใจ MSTR คืออะไร — ราคาผันผวนหนักมากเมื่อ BTC ผันผวน
🔄 เปรียบเทียบ Bitcoin Plays
| บริษัท | ราคา | P/E | Rev Growth | BTC Holdings | MC |
|---|
| MSTR ⚡ |
$159 |
N/A |
+11.9% |
531,500 BTC |
$55.9B |
| IBIT (BlackRock) |
$52 |
N/A |
N/A |
385,000 BTC |
$20B (AUM) |
| COIN (Coinbase) |
$180 |
15.2x |
+24.3% |
9,000 BTC |
$43B |
| MARA (Marathon) |
$13 |
N/A |
-8.5% |
44,000 BTC |
$3.8B |
| RITO (Riot Platforms) |
$4 |
N/A |
-15.2% |
18,000 BTC |
$1.6B |
MicroStrategy (MSTR) เป็น Bitcoin Treasury Company ที่ใหญ่ที่สุดในโลก — ถือ 531,500+ BTC, Analyst target $380.79 (+139%), Gross Margin 68.1%, Current Ratio 6.05x ดีมาก แต่มี Net Loss -$3.8B, FCF -$22.6B, ราคาผูกกับ BTC 100%, คู่แข่ง ETF ทำให้ premium ลดลง | MSTR เป็น "leveraged bet on Bitcoin" — ไม่ใช่หุ้นที่ปลอดภัย แต่ถ้า BTC ขึ้น MSTR ขึ้น 2-3 เท่า | แนะนำ: สำหรับคนที่มั่นใจ Bitcoin ระยะยาว ถือได้ แต่ต้องรับความผันผวนสูงมาก — High Risk/High Reward